巴西央行降息至历史低点 保增长成第一要务

天使的梦

巴西央行30日宣布，将基准利率下调至记录最低水平8.5%，以应对国内低迷的经济增长和全球经济环境不佳的影响。该决议符合市场普遍预期。

分析人士称，鉴于目前国内通胀率回落，国内外经济前景不明朗且存在下行风险，巴西央行未来仍有降息可能。

9个月里累计七次降息
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巴西无疑是全球主要国家中利率变动最频繁幅度最大的国家。去年8月份至今，为刺激国内经济增长，该行迄今已七次降息，累计幅度达400个基点，即4%。除了降息，巴西央行上周还下调商业银行的存款准备金率，为市场释放出约180亿雷亚尔（约合89亿美元）的流动性。
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, v( `+ E& x+ g数据显示，去年第三季度巴西经济出现0.06%的环比萎缩，第四季度巴西经济实现小幅反弹，但增幅仅为0.33%，大幅低于市场预期。据彭博资讯对经济学家的调查，今年一季度巴西经济增速或仅为0.5%。另据巴西央行28日公布的最新一期经济学家调查显示，各界已将巴西今年的经济增长预期下调为2.99%，这是今年以来巴西首次把增长预期降至3%以下。就在一个月之前，这一数值还在3.22%。疲软的经济表现使得巴西政府不得不放弃今年4.5%的GDP同比增长目标。
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不过好消息是巴西国内通胀顺利实现回落，即由过去一年高点7.31%（去年9月），降至4月份的5.10%，各界认为巴西今年的通胀率将在5.17%左右。此前，高通胀是导致巴西央行基准利率不断走高的主要原因，但高利率引起的实际利率水平高企也成为了国内基建等投资水平低下从而阻碍经济增长的主要原因。
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除了在货币政策上积极宽松外，巴西政府还推出系列财政刺激政策，如在上月推出包括减税在内的一揽子经济刺激政策，总额达650亿雷亚尔，其中包括在2013年之前累积减免受进口冲击较大的工业企业工薪税121亿雷亚尔；为巴西开发银行注资450亿美元，用于扩大对上述企业的补贴贷款。此前，巴西政府下调消费品税率和扩大公共投资，并提高部分产品的进口税率以保护国内制造业。这导致外界预期，政府或将下调今年的财政盈余预期，即由盈余占GDP的3.1%，降至2.5%。

未来或降息至8%
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巴西央行在30日的声明中称：“货币政策委员会认为，目前国内通胀的风险有限，而基于全球经济的脆弱性，外部因素将对本国经济保持去通胀化作用。基于此，为保持货币政策环境调整的持续性，委员会成员无一例外决定下调银行间隔夜拆借利率至8.5%。”

0 _8 I$ f0 ~) w0 v7 g1 o4 r) B对于巴西央行这一措辞间断但相当果决的声明，巴西当地多数经济学家认为，这一声明加大该行进一步降息至8%的可能性，“该行始终保持着降息大门的开放，直至7月份或者往后数月。”
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5 e4 H0 i% Z8 z高盛驻拉美首席经济学家拉莫斯也表示：“政策声明中没有表现出该行在短期内会推出现有宽松政策周期的意愿。”
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另外，除了经济放缓困扰外，巴西本币雷亚尔近期因外资回流而出现汇价大幅走低现象，导致巴西央行在5月中旬以来积极干预汇市，支持雷亚尔汇价。美元对雷亚尔汇率曾在本月23日上升至2.1062雷亚尔的过去三年新高，而干预措施顺利使得该汇率回落。

不过，在30日央行宣布降息后，美元对雷亚尔汇率出现反弹，当天收盘报2.0159雷亚尔，较前一交易日收盘价1.9929雷亚尔升1.54%。分析人士担心，雷亚尔的贬值会导致进口商品价格走高，推高国内整体物价，进而制约央行未来的降息力度。