恒大企业负债率居高不下 足球神话或在顷刻没落

黄石球迷

　9月25日恒大在亚冠半决赛首回合客场4比1横扫日本J联赛柏太阳神队，挺进亚冠决赛几无悬念。这历史性的一战彻底让中国足球界沸腾，球迷们在纷纷谈论着这场酣畅淋漓的胜利，谈论着恒大的成功，谈论着出手不凡的许家印老板。

　　也许有人会说恒大足球只不过是地产下的一个蛋，那么这个蛋下的是否有意义呢？

　　不得不说恒大是一个善于抄底的公司，回顾2009，中国足球走到了最低谷，假球风波扯下了中国足球最后的遮羞布。这个时候，恒大及其身后的许家印站了出来。选择在低谷抄底。然后大举投入。2011年广州恒大足球队冲入中超之后，恒大疯狂烧钱的举动引起颇多争议，但事实证明恒大的大手笔投入物超所值。恒大每场赛事基本3家以上全国性电视台播出，品牌在短时间内迅速提升。这也很快体现在了恒大集团的业绩上。2012年恒大销售额继续稳居行业第一。今年上半年，恒大实现营业收入419.5亿，全国第一，净利润是万科的1.4倍。

　　因此从目前来看，不管是对公司本身的多样化发展，还是对中国足球事业的贡献，恒大足球这个地产下的蛋还是很有意义的。至少它让中国足球重燃信心，让中国球迷再次充满期待。但是如果冷静下来思考一下，恒大模式是否具备可持续性？会不会只是昙花一现？

　　当恒大在体育、文化等行业风生水起的时候，同时也是从另一方面反映出地产行业前景的不确定性和风险性。各大地产公司纷纷图谋行业拓展甚至转型。万科开始转型自持经营社区商业，万达则做起了影视梦......

　　众所周知恒大足球的成功完全是建立在金钱的基础上的，天价聘请教练、天价买入球员，其超过亿元的天价奖金，已不只是夺人眼球的噱头了。因此从现实意义上来说烧钱的“恒大模式”没有可复制性，并非拯救中国体育的真正良药。恒大之所以有今天，是因为我国房地产产业迅猛发展，而搭上了房地产快车的恒大集团，因其掌门人许家印有很深的体育情结，所以恒大队才有了源源不断的资金。可是，一旦房地产行业景气度转向，恒大还会大手笔在足球上烧钱吗？

　　事实上，随着“国五条”的出台和落地，房地产宏观调控越来越严厉，三四线城市楼市已经出现低迷，加之金融市场银根紧缩，恒大民生地产的定位面临严峻挑战。如果融资渠道一旦遇阻，资金链出现问题，没有了足够的金钱支撑，那么恒大足球的没落可能就在顷刻之间。

　　另外，恒大无限风光的背后还暗藏着一个致命隐患：居高不下的负债率。财报显示，截止2013年6月30日，恒大负债率为58.4%，但公司自身降杠杆的努力仍显不足，买地也没有放缓。

　　许家印曾坦言，受调控政策影响，三四线城市营运环境困难，所以集团不得不改变策略，转战二线城市。当三四线城市楼市出现低迷之时，巨额的土地储备和项目开发需求带来的资金压力将迫使恒大不得不低价出售，以回笼资金，其利润空间必将受到严重挤压。否则，资金链将受到严重影响，甚至危及生存。

　　至今恒大仍背负沉重的负债奔跑在快车道上，相信许老板在欢庆恒大足球创造历史的时候心中也难免忐忑，恒大转战一二线城市犹如在开车中换轮胎，许家印这一次能否力挽狂澜再创神话？恒大足球能否称霸亚洲带领困境中的中国足球走出低谷？我们不妨拭目以待。

伯仲叔季

无论生存还是发展，都是合理的
相信恒大不会白烧钱，投入终将会见到产出